La reciente caída de acciones y bonos argentinos refleja un fenómeno que, según el economista Martín Pollera, “viene ocurriendo silenciosamente hace por lo menos dos o tres meses”. En diálogo con INFOCIELO, Pollera explicó que, tras los primeros meses exitosos del blanqueo, el atraso cambiario generado por el Gobierno Nacional impide que la economía en su conjunto genere los dólares suficientes. “Los dólares que se obtenían por el balance comercial se van en el pago de deuda, en el turismo que vimos mucho este verano, y a través del mercado financiero en el dólar MEP o el contado con liquidación”, señaló.
El economista remarcó que la administración de Javier Milei mantiene el dólar atrasado en un 20 o 30% mediante intervenciones en el mercado, una práctica que el propio Fondo Monetario Internacional (FMI) ha cuestionado. “No es lo que opinan economistas o ‘econochantas’ opositores, como dice el Presidente, sino que el propio FMI le plantea que, si necesita 11 mil millones de dólares para cerrar 2025 sin problemas, debe avanzar en una unificación cambiaria y un salto devaluatorio del 30 o 40%. De lo contrario, no le van a prestar esos dólares para que siga interviniendo en la brecha“, advirtió Pollera.
El Gobierno apuesta a mantener este esquema con un objetivo político claro: sostener la única variable económica visible para la ciudadanía, el proceso de desinflación. Sin embargo, las reservas netas del Banco Central siguen en terreno negativo. “Hoy el Banco Central tiene reservas netas negativas en 5 mil millones de dólares. Todos los dólares que logró acumular en 2024 por la balanza comercial tras el salto devaluatorio del 118% en diciembre ya fueron absorbidos por la inflación. El atraso cambiario es el mismo que al inicio de la gestión”, explicó el economista.
El préstamo del FMI tensa la relación Milei-Caputo
Sobre el acuerdo con el FMI, Pollera se mostró escéptico respecto a la llegada de los fondos prometidos por el ministro de Economía, Luis Caputo. “No sé si es un moño o qué tipo de regalo quieren hacer con este acuerdo, pero lo cierto es que esos 11 mil millones de dólares que Caputo le prometió a Milei no van a llegar en los primeros seis meses ni en 3 mil o 4 mil millones“, sostuvo. Para el economista, esto deja al Gobierno en una situación de debilidad que los mercados ya están reflejando. “El mercado nunca es prudente en sus decisiones: o es muy optimista o muy pesimista. Hoy está viendo que hay un problema grave, que no lo dicen solamente economistas del peronismo, sino también Domingo Cavallo, quien le advirtió a Milei que este atraso cambiario tarde o temprano se paga con un salto devaluatorio“, agregó.
En cuanto al Riesgo País, Pollera destacó que el incremento está vinculado con la expectativa de devaluación y la falta de un plan económico sostenible. “El único objetivo del Gobierno es mantener el tipo de cambio para sostener el proceso de desinflación con miras a las elecciones legislativas. Pero esto no se sostiene en las reservas del Banco Central, que caen como consecuencia de la intervención en el mercado cambiario. Ayer, la ANSES tuvo que poner 400 millones de dólares del Fondo de Garantía de Sustentabilidad para sostener el tipo de cambio. Fondos que deberían generar ganancias para sostener el sistema previsional están siendo rifados por Caputo“, alertó.
Pollera también remarcó la interna entre el presidente Milei y su ministro de Economía. “Caputo ingresó prometiendo que se podía avanzar en un plan de dolarización porque tenía garantizados entre 10 y 20 mil millones de dólares. Hasta ahora no ha traído nada. Solo obtuvo fondos del blanqueo y algunos millones de bancos. Y por la intervención cambiaria, ya se esfumaron. Esto no es solo un problema de Caputo o Milei, sino de la economía argentina, lo cual es mucho peor para quienes intentan llegar a fin de mes y no encuentran la inflación que el Gobierno dice que hay”, criticó.
¿Y el cepo?
Finalmente, el economista analizó el futuro del cepo cambiario y el ingreso de dólares por la cosecha. “El cepo seguirá a largo plazo si no hay una corrección del tipo de cambio. Si el agro tuviera un dólar más competitivo, liquidaría más. De los 19 mil millones de dólares que se espera de la cosecha, la liquidación efectiva no superará los 8 o 9 mil millones. Esto no solo afecta la disponibilidad de dólares y genera expectativas de devaluación, sino que impacta en la recuperación económica, que no se ha producido de forma consistente”, concluyó.
Según Pollera, el panorama actual muestra que “hay sectores ganadores como la energía, la minería y el litio, pero no generan un efecto derrame en la economía ni en el empleo“. Para el economista, sin una recuperación real de la actividad productiva, los indicadores de crecimiento que pueda mostrar el Gobierno serán solo un rebote estadístico tras un 2023 de profunda recesión.
