Un nuevo informe de la Fundación Encuentro puso el foco en la situación fiscal y financiera de las provincias y la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y alertó sobre un escenario de equilibrio frágil en las cuentas subnacionales, condicionado por la alta dependencia de recursos de origen nacional y la limitada capacidad de maniobra ante cambios económicos.
El trabajo se enmarca en la línea de investigación sobre federalismo fiscal y cuentas públicas y fue elaborado a partir de información oficial de la Dirección Nacional de Asuntos Provinciales (DNAP), dependiente del Ministerio de Economía de la Nación.
Según el relevamiento, al tercer trimestre acumulado de 2025, el consolidado de las provincias mostró un resultado primario superavitario del 2% de los ingresos y un resultado financiero apenas positivo del 0,2%.
Sin embargo, el informe advierte que estos indicadores esconden un deterioro significativo de los márgenes fiscales respecto de 2024 y configuran un escenario con escaso margen de maniobra frente a eventuales shocks económicos.
DESALINEAMIENTO ENTRE INGRESOS Y GASTOS
Uno de los principales factores detrás de este deterioro es el desalineamiento entre ingresos y gastos. Mientras los ingresos totales crecieron apenas 2,7% interanual en términos reales, el gasto primario aumentó 11,7%, impulsado por una recomposición del gasto real tras años de contención, según dicho informe.
Este crecimiento del gasto no estuvo acompañado por una mejora equivalente en los recursos, lo que genera presión sobre la sostenibilidad fiscal provincial y reduce la capacidad de respuesta ante escenarios adversos.
En cuanto a la estructura de ingresos, el informe remarca una alta dependencia de recursos de origen nacional, lo que limita la autonomía fiscal de las provincias.
Dentro de los recursos propios, predomina el Impuesto sobre los Ingresos Brutos, lo que refuerza la sensibilidad de la recaudación al ciclo económico y a las fluctuaciones de la actividad.
RIGIDEZ DEL GASTO Y DESIGUALDADES ENTRE PROVINCIAS
El documento también señala que la distribución de las transferencias, en particular las no automáticas, presenta una marcada heterogeneidad entre jurisdicciones, profundizando las desigualdades fiscales interprovinciales.
Del lado del gasto, el informe destaca una elevada rigidez estructural. El gasto en personal, las transferencias corrientes y las prestaciones de la seguridad social concentran más del 80% del gasto primario.
Esta composición reduce la capacidad de ajuste sin generar tensiones sociales o políticas, especialmente ante escenarios de caída de ingresos.
El único componente que mostró una contracción significativa fue el gasto en bienes, lo que, según el informe, sugiere ajustes de corto plazo y una baja calidad del ajuste fiscal.
DEUDA, DÓLARES Y VENCIMIENTOS FUTUROS
En el plano financiero, el stock de deuda consolidada se mantiene en niveles históricamente bajos, equivalente al 31% de los ingresos totales, sin cambios relevantes respecto de 2024.
No obstante, el informe advierte que el 80% de la deuda está denominada en moneda extranjera, lo que introduce una alta vulnerabilidad frente a movimientos del tipo de cambio.
Si bien el servicio de la deuda se ubica en niveles moderados, en torno al 5% de los ingresos, el perfil de vencimientos representa un riesgo.
Para finalizar, el informe señala que para lo que resta de 2026, las provincias enfrentan vencimientos en moneda extranjera por aproximadamente USD 2.500 millones, concentrados en determinados meses y jurisdicciones, lo que refuerza el diagnóstico de fragilidad fiscal creciente.
