El Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) registró una suba del 0,8% en julio, según informó el INDEC. Aunque el dato representó una desaceleración de solo 0,3 puntos porcentuales respecto de junio, que se haya ubicado por debajo del 1% fue celebrado con euforia por el gobierno de Javier Milei. En términos interanuales, la variación fue del 31,1%.
La cifra fue recibida con entusiasmo por el Presidente, que apeló a sus redes sociales para destacar el resultado: “Y al final Julio empezó con CERO… INFLACIÓN MAYORISTA = 0,8% CIAO!” festejó.
El ministro de Economía, Luis Caputo, también difundió el dato y remarcó que se trató de la variación mensual más baja desde mayo de 2025 y la menor para un mes de julio desde 2019.
El dato que necesitaba el Gobierno para retomar su retórica
La celebración oficial ocurre después de un período en el que comenzaron a acumularse señales que complican el relato económico del Gobierno.
A la caída sostenida del consumo y las dificultades que atraviesan amplios sectores para sostener los gastos cotidianos se sumó, con especial fuerza, el problema del endeudamiento de los hogares.
Cada vez resulta más frecuente que las familias recurran al crédito para afrontar consumos básicos y gastos de la vida cotidiana, un fenómeno novedoso que expone el deterioro del poder adquisitivo de amplios sectores de la población
El fenómeno expone una de las principales tensiones del programa económico: mientras los indicadores macroeconómicos muestran una búsqueda sostenida del equilibrio, la mejora todavía no consigue trasladarse a la economía de todos los días.
La premisa oficial sostiene que el orden de las cuentas públicas, la estabilidad monetaria y la baja de la inflación terminarán generando las condiciones para recuperar la actividad, la inversión y el empleo.
El problema es que esa recuperación, para buena parte de la población, todavía aparece más como una promesa futura que como una realidad palpable y las mediciones del humor social advierten menor predisposición para sostener el esfuerzo en torno al ajuste.
En ese escenario, cualquier dato que permita mostrar una desaceleración de los precios adquiere un valor político adicional
Entre la macro y la economía real
El resultado del IPIM tiene, además, algunos elementos favorables. Los productos nacionales aumentaron 0,8%, mientras que los importados registraron una suba del 0,5%. En la comparación interanual, los productos primarios acumularon un incremento del 38,6%; los manufacturados, del 29,5%; la energía eléctrica, del 45%; y los productos importados, del 21,3%.
Pero el dato llegó después de otros indicadores que encendieron luces amarillas. La inflación minorista había vuelto a acelerarse en julio y alcanzó nuevamente los dos dígitos en términos anualizados mensuales, mientras que el riesgo país también mostró un incremento que volvió a poner bajo discusión la confianza de los mercados en el programa económico.
Cada vez que aparecen señales de este tipo, desde el Ministerio de Economía aparece una explicación recurrente: la política. Luis Caputo volvió a señalar en distintas oportunidades que la incertidumbre generada por el escenario político impacta sobre las variables financieras y dificulta la consolidación del programa.
La discusión, entonces, vuelve a quedar planteada entre dos planos. De un lado, el Gobierno exhibe equilibrio fiscal, desaceleración de algunos precios y una inflación mayorista que en julio mostró su menor registro para ese mes en siete años. Del otro, persisten problemas vinculados con el consumo, el endeudamiento de las familias y la capacidad de los hogares para llegar a fin de mes.
El 0,8% puede ser una buena noticia para el Gobierno y una señal positiva dentro de su estrategia antiinflacionaria. Pero no contiene la parte más difícil del programa: que ese orden macroeconómico no significa una mejora concreta de la economía cotidiana.
