La economía volvió a darle un cachetazo al discurso oficial. El mismo día en que el INDEC difundió el aumento de la pobreza al 32,3% y de la indigencia al 7,5%, también informó que la actividad económica cayó 2,9% en julio respecto de junio y 1,4% frente al mismo mes de 2025.
El doble dato configura una jornada especialmente incómoda para el Gobierno de Javier Milei: mientras la pobreza volvió a subir y el Conurbano llegó al 36,9%, la actividad tampoco logra consolidar una recuperación sostenida. Julio fue, además, el cuarto mes de los primeros siete del año con una variación negativa.
El número llega, además, con una carga política particular. Es justamente en este período cuando debería comenzar a verificarse aquella fuerte definición del ministro de Economía, Luis Caputo, quien había anticipado que desde abril comenzaban “los mejores 18 meses que la Argentina haya visto en las últimas décadas”.
Por ahora, los indicadores cuentan una historia bastante menos auspiciosa: en cuatro de los primeros siete meses del año la actividad cayó y julio terminó con un retroceso mensual del 2,9%.
De “los mejores 18 meses” a cuatro meses en rojo
La comparación entre aquella expectativa oficial y los datos del INDEC resulta difícil de esquivar. Caputo había planteado que, superada la etapa más dura del ajuste y con la estabilización de la economía, comenzaría un período de fuerte expansión.
Sin embargo, la recuperación todavía no consiguió sostener una secuencia prolongada. Junio había generado cierto alivio: el EMAE había avanzado 0,8% respecto de mayo y 2,7% interanual. Un mes después, el escenario cambió abruptamente y la actividad se desplomó 2,9% en la medición mensual.
La caída no es solamente un dato aislado. Se suma a otros números que vienen complicando el escenario económico: el PIB se contrajo 0,6% en el segundo trimestre, el desempleo llegó al 7,9% y la pobreza trepó al 32,3% durante el primer semestre, mientras la indigencia alcanzó al 7,5%.
El Gobierno todavía puede argumentar que algunos indicadores interanuales permanecen en terreno positivo. Pero la fotografía mensual muestra una economía que no logra encadenar crecimiento de manera sostenida, justo cuando Caputo había anticipado una etapa excepcional de expansión.
Industria y comercio, otra vez en retroceso
El detalle sectorial tampoco ayuda al relato de una recuperación generalizada. Ocho de los quince sectores que integran el EMAE registraron caídas interanuales en julio.
El comercio mayorista, minorista y de reparaciones cayó 5,1%, mientras que la industria manufacturera retrocedió 4,6%. Entre ambos sectores explicaron una resta de 1,3 puntos porcentuales sobre la variación interanual del indicador.
También bajaron la construcción, un 3,3%, y la intermediación financiera, con un retroceso del 3%.
Los sectores que sí avanzaron fueron, principalmente, los vinculados con actividades primarias. La pesca tuvo una suba extraordinaria del 424,5% interanual, la minería creció 8,4% y el agro avanzó 0,7%.
El contraste vuelve a dejar expuesta una recuperación desigual: los sectores ligados al consumo interno y a una mayor utilización de mano de obra siguen mostrando dificultades, mientras los recursos naturales aparecen como los principales sostenes de la actividad.
El relato económico vuelve a chocar con los números
El nuevo dato llega después de una seguidilla de indicadores que obliga al Gobierno a defender una recuperación que todavía no termina de aparecer con la fuerza anunciada.
La frase de Caputo sobre “los mejores 18 meses” quedó planteada como una expectativa particularmente ambiciosa: una vez atravesado el ajuste inicial, la economía debía entrar en una etapa de crecimiento capaz de cambiar el humor social.
Pero julio entregó exactamente lo contrario: una caída mensual de 2,9%, cuatro meses con actividad en retroceso durante el año y una industria y un comercio que siguen achicándose en la comparación interanual.
Incluso el análisis que acompañó los datos puso el foco sobre esa dificultad. “En lo que va del año, la actividad cayó en cuatro de los siete meses”, señaló, y advirtió sobre una economía “sin motor propio más allá de los sectores primarios”.
El dato aparece además cuando el Gobierno se prepara para defender el Presupuesto 2027, mientras enfrenta una pobreza en aumento y busca avanzar con su reforma política. La promesa de los “mejores 18 meses” todavía tiene tiempo por delante para ser contrastada con los resultados, pero los primeros meses de esa etapa están entregando una economía bastante más difícil de vender que la que había anunciado el ministro de Economía.
